年头以来，长时间资金商场对eVTOL的重视度一波接着一波。此前，咱们曾聊过概念股光洋股份（002708）和长源东谷（603950）（相关阅览：概念股暴降！飞翔轿车的炒作游戏，成了笑话）。今日再来聊聊双双拉出20cm涨停的（300484）。看看这些概念股，在飞翔轿车的完美包装下，究竟是何底色？

  商络电子首要经营产品是电子元器材，严厉来讲，是电子元器材的分销商，首要署理电容、电感、电阻及射频器材等被迫电子元器材产品，以及IC、分立器材、功率器材、存储器材及连接器等自动及其他电子元器材产品。

  从下流来看，商络电子首要面向轿车电子、消费电子、网络通信等职业，其间轿车电子约占总收入35%。

  蓝海华腾的主经营务是新能源轿车驱动产品、工业自动化操控产品。其间，新能源轿车驱动产品首要为电动轿车电机操控器及驱动体系等，约占总收入60%+。

  可是，无论是代销轿车电子元器材，仍是出产电动轿车电机操控器，跟飞翔轿车又有什么关系？

  蓝海华腾在互动问答渠道上回复，说公司“组成了相关团队要点担任电动飞翔器电机操控器的研制”。

  商络电子参股了一家研制eVTOL产品的公司——亿维特。依据2023年年报显现，商络电子持股份额已增至14.62%。

  而这家伊维特，也比较争光，据悉其发布的飞翔轿车原型机现已首飞成功了。所谓原型机，便是按规划图样制作的第一批供实验或量产原型的机械。

  首飞成功后，亿维特将与适航当局本质对接，走适航请求的流程。若成功拿到适航证，只怕又是一个“严重利好”（获得了单机适航证，标明此单架飞机已得到局方的“适航同意”，处于安全可用的情况）。

  可是，不管是首飞仍是适航，飞翔轿车到现在这个层面，不过才迈出万里长征第一步。接下来，能不能商用，有没有使用场景？商络电子作为一个仅持股14.62%的投资方，何时才干见到回头钱？

  自从飞翔轿车概念面世后，别管哪个企业只需有一点发展，就喜报频传。照这么下去，沾点边的企业股价都上来了，但商场在哪？成绩在哪？

  抛开飞翔轿车概念，回归主营来看，商络电子和蓝海华腾，尽管不在同一个赛道，可是堪忧的境况却是平起平坐。

  商络电子是电子元器材的代销商，下流首要面向轿车电子、工业操控、网络通信、消费电子等使用范畴。而2023年，消费电子职业收入同比-20.98%；网络通信职业收入同比-39.8%。总的来看，虽有轿车电子职业收入向上拉动，但综合营收仍同比下降了9.53%。

  究其根源，首要是电子职业终端需求疲软。尤其是消费电子，阅历了宅经济带来的时间短迸发添加后，近两年显着下行。

  而下流需求疲软，关于处在中间环节的署理商而言，可不单单是影响收入这么简略。

  商络电子作为一家署理商，因为上游原厂电子元器材的出产供给周期，往往与下流客户的出产需求周期不匹配，所以要提早收购、备货。

  数据显现，近三年，商络电子存货规划飞速添加，且每年都计提了不小的财物减值丢失。

  2023年，商络电子持续计提财物减值丢失8294.14万，悉数为存货贬价丢失及合同履约本钱减值丢失。这个丢失规划，已占总收入的1.63%。

  乍一看，1.63%的份额还不算太高，但问题是，商络电子本就没有多大的赢利空间。

  尤其是近些年，商场环境恶化，商络电子毛利率也显着承压，2023年毛利率只要11.91%。再扣除8000多万的财物减值丢失后，商络电子扣非净赢利还不到3000万，净利率只要0.65%。

  至于把商络电子推上风口的飞翔轿车事务，关于商络电子的成绩影响，无外乎在于投资收益层面。而拉出投资收益来看，商络电子却是大有一种越亏越多的姿势。

  从历史数据来看，蓝海华腾的高光时间大概在2016年。当年，仅一项电动轿车电机操控器，收入就有5.5亿。但2017年后，受国家新能源轿车职业补助方针调整、新能源轿车推行目录重申等要素的影响，电动轿车电机操控器产品经营收入开端下降。

  蓝海华腾电动轿车产品首要出售范畴为商用车。2023 年，国内商用车销量为 403.10 万辆，同比添加 22.10%，其间新能源商用车销量完成同比添加32.30%。

  全体来看，职业全体向上。但是2023年，蓝海华腾电动轿车操控器销量却同比削减39%，收入同比下降 36.30%。

  据蓝海华腾介绍，其收入下降首要是陈述期内，国内各大首要城市都已基本完成公交电动化，公交范畴已处于存量商场阶段，下流需求削减，叠加下流客户去库存所造成的。

  除了面向新能源车的驱动产品外，蓝海华腾还有很大一部分收入来源于工业自动化操控产品，包含中低压变频器及伺服驱动器等。其间，中低压变频器2023年收入占比已超3成。

  不过从历史数据来看，中低压变频器收入也已接连多年停滞不前。2022年、2023年，该产品销量别离同比下降17.08%、下降12.32%。

  鉴于现在飞翔轿车还处于组成团队、担任研制的阶段。所以飞翔轿车对成绩的仅有影响，便是研制费用。从数据剖析来看，2023年，蓝海华腾研制费用率已打破11%。

  但一边收入下降，一边费用添加，2023年，蓝海华腾净利率连连下滑，扣非净赢利只要1592.94万，同比上一年的5924.05万，下降73.11%。

  且不说飞翔轿车这个职业究竟能走多远，对企业而言，深耕就必定要加大研制投入。但就蓝海华腾现在的盈余情况来看，留给研制投入的空间，只怕也不多了。